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经济V型反弹是否结束?

所属分类:时事聚焦    发布时间: 2020-07-05    作者:admin
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1.近期国内外疫情虽有反弹,但未改经济修复大势。外需方面,高频数据显示欧美的复工进程还在持续,全球经济景气程度仍在恢复。防疫物资、居家办公及电子产品是支撑近期我国出口较有韧性的主要因素,这得益于我国齐全的产业门类。不过,考虑到前期海外订单明显下滑的滞后影响,我国出口短期内仍将处于负增长区间。

2.内需方面,“两会”后政府债券大量发行,诸多微观信号也表征基建投资正加速发力。房地产销售经历前期快速修复后,.近抬升速率已放缓,但金融条件仍有利于其温和回升。国内旅游、住宿等服务消费恢复缓慢,汽车销售回补的力量也开始减弱。在居民收入、消费意愿等掣肘下未来消费虽仍有回升空间但恢复速率或将放缓。

3.价格方面,全球需求边际修复叠加原油供应大幅减产,国际油价有望呈现震荡回升态势。国内逆周期政策发力,环保限产依然持续,这些都使得工业品价格表现出“淡季不淡”的特征,PPI通缩程度或将有所改善。尽管南方暴雨、疫情反复等对猪肉、蔬菜等食品价格短期有所扰动,但这些都难改下半年CPI物价下行的基本趋势。

4.货币方面,近期再贷款、再贴现利率下调等仍旨在定向纾困。未来货币政策也将配合财政发债,但经济修复大势之下银行间市场利率的低点或已过去。货币信用还将温和扩张一段时间以对冲外需等压力。整体来看,各主要经济动能的快速修复似乎已告一段落,鉴于本轮政策刺激力度并不强烈,未来经济回升步伐或将转向温和。

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